：先发优势明显国产替代势如破竹国内 FPGA 领导

　　以通讯和工业规模为主中国FPGA商场下游，中央等新兴规模引颈行业增进人为智能、汽车电子、数据。ullivan 数据遵照 Frost&S，年的商场范围约150.3 亿元中国 FPGA 商场2020，范围为62.1亿元个中通讯行业商场，.32%占比41，的下游商场是国内最大；模为47.4亿元工业行业商场规，.54%占比31；工业规模占比进步70%中国FPGA商场通讯和，行国产替换最厉重的规模是国内FPGA厂商进；模相对较幼其他商场规，、消费电子占比6.25%、人为智能占比3.86%数据中央占比10.71%、汽车电子占比6.32%，商场加快繁荣近几年新兴，打点本领有更高需求下游利用场景对数据，心等新兴商场的拓展进一步引颈行业增进FPGA正在人为智能、汽车电子和数据中。

　　范围的疾速增进跟着公司营收，逐渐清楚范围效应，用率逐年降低公司岁月费，度公司净利率已转正2022年前三季。

　　及预期危险下游需求不。信和工业规模收入占比力高公司下游利用规模中收集通，发作地缘政事冲突等事务若是宏观经济闪现下滑或，生必定的影响对下游需求产，司的产物发卖将会影响公，司的经业务绩进而影响公。

　　构连续优化公司产物结，占比不时晋升高毛利率产物。列收入占比来看从公司产物系，系列和ELF系列是厉重的产物系列2018-2020年EAGLE，列产物收入占比正在不时降低低毛利率的EAGLE系，入占比连续晋升ELF系列收；X系列和FPSoC系列收入占比晋升2021年高毛利率的PHOENI，F系列收入占比有所降低EAGLE系列和EL。

　　厂商加快繁荣国内FPGA，空间广漠国产替换。高云半导体、京微齐力等厂商进入FPGA行业目前国内有安途科技、紫光同创、复旦微电、，半导体的范围日益趋厉近年来因为美国对中国，FPGA厂商产物疾速迭代和品类扩张FPGA国产替换殷切需求叠加国产，厂商高速发展国内FPGA。

　　品矩阵获取客户承认安途科技完备的产。局方面产物布， TangDynasty、FutureDynasty系列 FPGA 专用 EDA 软件公司扶植了ELF系列、EAGLE系列、PHOENIX系列、FPSoC系列FPGA芯片和，A 芯片和软件的全产物线笼罩酿成了多种逻辑范围 FPG，A 和 FPSoC 芯片的研发与拓展并连续尽力于高容量、高机能的 FPG。安排和牢靠的量产物德同时寄托优异的产物，户的高度信托公司获得了客，通讯筑筑商认证的及格供应商之一是国内极少数通过多家国际当先。

　　列产物定位正在高性价比逻辑局限商场EAGLE系列产物：EAGLE系，3、EAGLE4产物公司先后推出了AL，收集通讯、数据中央规模厉重利用于工业局限、，20K及以下的高性价比产物EAGLE系列为逻辑容量，完毕较高的功效性通过较低的本钱，商场角逐力拥有必定的，品营收为2.26/2.94/3.67亿元估计2022-2024年EAGLE系列产，/30%/25%同比增进35%；依旧相对安稳估计毛利率，1.00%/31.00%分手为31.50%/3。

　　、微软操作体例及利用软件的合伙配合实行PC平常事业须要由Intel 打点器，IP计划构成的软硬件生态体例合伙支持完毕功效FPGA则须要由FPGA芯片、EDA软件及。

　　产物已可对标海表龙头厂商安途科技中低端FPGA。RAM容量等方面优于Intel和Xilinx的同类产物安途科技的EAGLE系列厉重产物正在等效LUT数目、E，面与Intel和Xilinx的同类产物基础相当正在DSP数目、User IO数目、创设工艺等方。

　　片面是大方的逻辑门阵列FPGA最厉重的构成，表（Lookup-TableFPGA的逻辑门是通过查找，式样完毕的LUT）的；、寄存器、选拔器、算数运算单位等FPGA的最幼逻辑单位蕴涵查找表，ALM（自合适逻辑单位）英特尔将最幼逻辑单位称为，LB（可设备逻辑模块）Xilinx称之为C；阵列的陈列组合通过对逻辑门，辑门的运算单位可能取得基于逻，更繁杂的功效模块进一步可能安排，定功效的IP最终完毕特；过利用区别功效的IP大片面数字芯片都是通，的逻辑功效完毕特定。

　　ERAM 容量和 DSP 事业频率等方面优于Lattice的同类产物安途科技的 ELF 系列厉重产物正在等效 LUT 数目、DSP 数目、，面与Lattice的同类产物基础持公平在 User IO 数目、创设工艺方。商场范围占全面FPGA商场近40%中国100K以下逻辑容量的FPGA，品已可对标海表龙头厂商安途科技正在这个商场的产，代空间广漠将来国产替。

　　E、PHOENIX、FPSoC四大产物系列公司的FPGA芯片厉重蕴涵ELF、EAGL，定位于低功耗商场ELF系列产物；正在高性价比逻辑局限商场EAGLE系列产物定位；位正在高机能可编程逻辑商场PHOENIX系列产物定；RM或RISC-V打点器FPSoC系列产物嵌入A，体例局限功效可完毕敏捷的，打点和桥接可编程体例芯片商场也可能利用于高带宽的视频数据；、收集通讯、数据中央、消费电子等规模公司FPGA产物厉重利用于工业局限。

　　的技艺目标表现硬件的技艺秤谌FPGA芯片容量和机能方面。要表现正在容量和机能两个方面FPGA 芯片的技艺秤谌主。量方面正在容，和 User IO 数目是主要的技艺目标LUT 数目、DSP 数目、RAM 数目，A 芯片容量的根蒂性目标个中LUT数目是FPG。能方面正在性， DDR3/DDR4 速度是 FPGA 芯片主要的技艺目标创设工艺、DSP 事业频率、动态功耗、SerDes 速度和，A芯片机能的根蒂性目标个中创设工艺是FPG。

　　电子规模正在汽车，现场可编程的局限功效需求针对汽车电子利用中对付， FPGA 车规品级芯片按车规安排法式和流程研发，A完毕逻辑局限、接口转换、硬件升级等功效餍足疾速增进的汽车电子体例顶用 FPG；正在汽车电子规模的利用情况并针对 FPGA 芯片，用 IP 和参考处置计划开辟适合车范围组体例的应。

　　GA产物规模不时拓展安途科技正在高端FP，国际龙头厂商正逐渐追逐。的产物ERAM容量和最高SERDES速度等方面优于国际厂商的同类产物安途科技的PHOENIX系列正在28nm造程、100K逻辑容量规格上，DSP事业频率方面与国际厂商的同类产物基础相当正在DSP数目、User IO数目、创设工艺、；X系列产物最高逻辑容量为400K目前安途科技量产的PHOENI，上落伍于Xilinx和Intel正在600K逻辑容量以上的高端产物，力度逐渐追逐正加大研发，景可期将来前。

　　 速度等FPGA硬件合节目标上正在逻辑容量、造程、SerDes，指引者Xilinx和Intel又有较大的差异国内FPGA龙头厂商安途科技和紫光同创与环球；芯片架构上正在FPGA，U、FPGA、AI 引擎、高速接口的繁杂异构SoC架构Xilinx的Versal 系列产物已完毕包罗 CP，守旧阵列机合集成CPU核国内的FPSoC产物采用，也存正在较大差异正在硬件架构上；所述综上，正在极高的行业壁垒FPGA硬件存。

　　司的估值秤谌参考可比公，体例扶植极高的行业壁垒探求FPGA软硬件生态，FPGA商场指引者安途科技举动国内，势昭彰先发优，空间广漠国产替换，于高速发展期将来几年仍处，3年20倍PS予以公司202，年方向价80元对应2023。

　　域不时拓展下游利用领，规模收入占比力高收集通讯和工控太平洋在线会员查询规模占比来看从下游利用，工控规模为主2018年以，信规模收入占比正在60%以上2019-2021年收集通，收入占比其次工业局限规模，规模收入占比逐渐晋升消费电子和数据中央。

　　A规模十余年一心于FPG，GA芯片指引者成为国内FP。年11月正在上海创建安途科技于2011，用 EDA 软件的研发、安排和发卖公司主业务务为 FPGA 芯片和专，PGA 芯片供应商是国内当先的 F。

　　位的冲刺正正在加快正在无线G 当先地，时刻是一个合节方向最大节造缩短上市，完毕产物疾速安排迭代FPGA处置计划可能，站等无线通讯筑筑中通常利用正在室表里基。通讯规模正在有线，网、传输网、途由器、相易机等FPGA 芯片被利用于接入，传输加快等各样功效以完毕信号局限、。

　　展下游利用规模安途科技不时拓，长打下坚实的根蒂为将来的连续增。中央、人为智能等新一代讯息技艺规模的疾速繁荣跟着国内工业局限、收集通讯、消费电子、数据，片商场范围不时增进中国 FPGA 芯，务扩张供给了优异的商场根蒂疾速增进的下游商场为公司业。

　　节造地阐扬硬件机能为了正在利用端最大，供给自决开辟的软件东西FPGA厂商必需为用户。是专用的软件开辟东西FPGA的EDA软件，同厂商的FPGA用户选拔利用不，A软件东西实行一系列流程来操作须要通过该厂家的FPGA ED，须要的功效以完毕用户。

　　冲突加剧国际生意，替换百战百胜FPGA国产。年来近，半导体实行针对性造裁美国仍然多次对大陆，主可控需求殷切半导体芯片自。子体例的主要片面FPGA芯片是电，全性是极其主要的对自决可控的安。前国产化率较低FPGA芯片目，高度器重供应链的安然性国内各规模的龙头企业都，代正在加快实行中FPGA国产替。发上风的FPGA指引企业安途科技举动国内拥有先，行国产替换正在多规模进，百战百胜国产替换。

　　软件方面正在开辟，程自决开辟的FPGA 专用 EDA 软件TangDynasty软件是国内少数全流，PHOENIX系列FPGA芯片产物可援帮ELF系列、EAGLE系列、，司自决开辟的FPSoC集成开辟境遇FutureDynasty软件是公。

　　务环境、角逐上风及行业位子探求公司的繁荣阶段、主业务，武纪-U、概伦电子举动可比公司咱们拣选复旦微电、思瑞浦、寒，分规模的龙头企业四家公司均为细，务中蕴涵FPGA交易个中复旦微电主业务，有较强的角逐力并正在特种规模具；芯片龙头企业思瑞浦为模仿，信和工业规模为主下游利用规模以通，入较高研发投，发展的阶段并处于高速；繁荣阶段与公司邻近寒武纪-U所处的，且目前未能红利营收高速增进；蕴涵EDA软件东西因为FPGA交易，角逐力的EDA软件企业概伦电子为国内具备国际。

　　SIC各有上风FPGA和A，项目周期可预测性更强、正在幼批量上本钱低等方面拥有上风FPGA正在现场可反复编程本领、更短的产物上市时刻、。

　　率稳步晋升公司毛利，率连续降低岁月用度。迭代升级及产物机合的改变近年来跟着公司产物连续，率稳步晋升公司毛利，、34.42%、34.18%、36.24%、38.88%2018-2022Q1-Q3公司毛利率分手为30.09%。

　　A最大的下游商场收集通讯是FPG，望连续增进将来仍有。 芯片的最大的利用商场收集通讯规模是FPGA，ullivan的数据遵照Frost&S，信规模商场发卖额为62.1亿元2020年中国FPGA收集通，商场份额的41.3%占中国FPGA芯片，复合增速将抵达17.5%估计2021-2025年，商场范围将达140亿元估计2025年收集通讯。

　　场范围达百亿美元环球FPGA市，商场加快增进中国FPGA。ullivan的数据遵照 Frost&S，场范围约 60.8 亿美元2020年环球FPGA市，8.6亿美元增进至2025年的125.8亿美元估计环球 FPGA 商场范围将从2021年的6，约为 16.4%年均复合增进率。 商场连续加快增进近几年中国FPGA，ullivan 数据遵照 Frost&S，年的商场范围约150.3 亿元中国 FPGA 商场2020，商场范围将抵达332.2亿元估计2025年中国FPGA，17.2%复合增速为。

　　造和数据中央等规模均能依旧妥当的发展安途科技正在收集通讯、消费电子、工业控，动驾驶、机灵都邑等新兴规模的政策构造并不时拓展无人机、人为智能加快、自，增进打下坚实的根蒂为公司将来的连续。

　　极端大或技艺极端成熟的芯片ASIC产物合用于安排范围，SP、存储器等如CPU、D；用于安排范围适中而FPGA产物适，敏捷变化的特色安排等方面的产物产物请求疾速攻陷商场或产物须要，分的接口转换芯片等如无线通讯筑筑和部。

　　了FPGA繁荣秤谌EDA软件东西决心。软硬件协同繁荣FPGA须要，本与硬件的秤谌是相对应的EDA软件东西的秤谌基。

　　件东西处于决心性位子正在某种水平上EDA软，了硬件范围和机能所能抵达的高度由于EDA软件东西研发秤谌决心。用场景多样性、时序模子的繁杂性和用户利用体验及效劳等方面因为EDA软件须要探求与芯片硬件架构的立室和类似性、应，东西上须要大方的研发参加FPGA厂商正在EDA软件。

　　FPGA正在工业规模通常利用工业智能化、无人化趋向鞭策。、无人化的繁荣趋向受益于工业智能化，性的特色使其正在工业规模取得了通常利用FPGA 芯片高效率、及时性、高敏捷，智能电网、轨道交通等规模完毕信号局限和运算加快功效FPGA大方利用正在伺服局限、机械视觉、工业机械人、。

　　展产物品类和规格安途科技不时拓，长供给主要动力为公司的高速成。F系列拓展PHOENIX、FPSoC系列公司的产物品类从早期的EAGLE、EL，大产物系列目前酿成四，新规格并连续迭代升级各产物系列不时开辟。oC产物、车规级FPGA 芯片等新产物系列及新规格的研发公司目前正集结气力推动高机能FPGA产物、体例级FPS，长供给主要动力为公司的高速成。

　　东西安排流程中正在FPGA软件，用第三方东西完毕仿真东西可能使，GA厂商我方研发软件东西其他症结基础都须要FP，现片面拥有较大的研起事度个中逻辑归纳东西和安排实，难度较大的主旨技艺难点构造和布线两个症结是。

　　商场范围达百亿元中国FPGA工业，厉重下游利用规模之一工业是 FPGA的。厉重下游利用规模之一工业是 FPGA的，ullivan的数据遵照Frost&S， 商场发卖额为47.4亿元2020年中国工业FPGA，商场份额的31.5%占中国FPGA芯片，年复合增速将抵达16.1%估计2021-2025 年，场范围将抵达100亿元到2025年工业规模市。

　　芯片厂商的规划形式沟通与环球厉重 FPGA ，bless规划形式公司目前也采用Fa，芯片研发实行后正在FPGA ，需要专业的晶圆代工场实行晶圆创设将研发的集成电途产物安排国畿提，实行封装测试然后由封测厂，过经销商发卖给下游终端厂商最终将FPGA芯片直接或通。

　　余年的繁荣进程了10，品矩阵并连续迭代升级公司酿成了高中低端产，A软硬件生态体例且扶植了FPG。

　　+EDA+IP”来完毕功效的产物FPGA是须要通过“FPGA芯片，体例比作PC体例若是把FPGA，于Intel 打点器那么FPGA芯片相当，于微软操作体例EDA软件相当，当于利用软件IP计划则相。

　　产物嵌入ARM或RISC-V打点器FPSoC系列产物：FPSoC系列，体例局限功效可完毕敏捷的，45、SWIFT1产物公司先后推出了EF2M，为高端产物FPSoC，来FPGA的繁荣趋向而且高集成度相符未，：先发优势明显国产替代势如破竹代需求激烈目前国产替，司将来研发参加的主要偏向估计FPSoC系列为公，将来几年仍将高速的发展估计公司FPSoC交易，品营收为0.35/0.64/1.02亿元估计2022-2024年FPSoC系列产，/80%/60%同比增进100%；依旧相对安稳估计毛利率，国内 FPGA 领导者安路科技5.00%/55.00%分手为56.00%/5。

　　及预期危险研建议色不。须要不时实行技艺迭代因为公司各条产物线均，产物、车规级 FPGA 芯片等新产物系列及前沿技艺研发并正正在推动高机能 FPGA 产物、体例级 FPSoC ，不行相符技艺繁荣趋向和商场需求若是公司的研发技艺秤谌和偏向，的机能、本钱不行餍足客户需求或者公司的研发进度和新产物，入回报不足预期危险公司将碰面对研发投，游规模和客户的拓展也将大概影响将来下。

　　中的一种半定造电途而闪现的FPGA是举动ASIC规模，编程器件门电途数目有限的舛讹处置了ASIC的不够和原有可。

　　导体及FPGA家当体验公司约束层拥有充足的半。半导体及FPGA规模深耕多年公司约束层和主旨技艺职员正在，有充足的FPGA软件、硬件、测试相干技艺体验陈利光、黄志军、赵永胜、徐春华、袁智皓等具，行业拥有多年的商场发卖体验梁成志则正在半导体及FPGA，层布景杰出全面约束，验充足家当经。

　　络通讯、数据中央和消费电子等规模公司产物厉重利用正在工业局限、网，局限规模正在工业，亚德、灵星雨等出名企业的供应链公司已凯旋进入了汇川技艺、利；通讯规模正在收集，年开头导入中兴通信公司产物于2019，链的国产FPGA 企业之一是第一批进入中兴通信供应，通讯筑筑商认证的及格供应商之一是国内极少数通过多家国际当先。

　　容量来看从逻辑，的FPGA芯片是中国商场需求量最大的片面100K以下和100K-500K逻辑容量，紫光同创目前均已笼罩国内厂商安途科技和，替换的厉重商场是FPGA国产。

　　A正在无线通讯和有线通讯规模大方利用高敏捷性和数据打点本领驱动FPG。性、极强的及时打点和并行打点本领因为FPGA芯片拥有高度的敏捷，信筑筑的打点本领可能大大加紧通，无线通讯和有线通讯筑筑中FPGA芯片大方的利用于。

　　ASIC比拟于，程来完毕大肆咱们须要的数字功效组合FPGA最大的上风是通过现场可编，强、正在幼批量上本钱低、可并行事业提升效劳等方面拥有上风FPGA安排正在更短的产物上市时刻、项目周期可预测性更。

　　优秀行编程后才华利用因为FPGA芯片需，利用IP 或利用安排参考计划公司还针对区别行业研发模块化，或者基于参考计划开辟我方的安排以便终端客户直接挪用IP模块，产物开辟速率从而加疾客户，软硬件产物的机能并充溢阐扬公司。

　　业收入为0.29亿元2018年公司完毕营，到6.79亿元2021年增进，增速为186%近三年营收复合；完毕业务收入7.97亿元2022年前三季度公司，0.95%同比增进6。归母净利润为0.62亿元2022年前三季度公司，扭亏为盈已完毕。

　　额研发参加公司依旧高，量连续增进研发职员数。支拨平昔依旧增进近年来公司研发，分手为0.79、1.26、2.44、2.362019-2022Q1-Q3公司研发支拨用度；4.84%、35.94%、29.61%研发支拨用度率分手为64.75%、4，终依旧正在高位研发用度率始；量也正在连续的增进公司研发职员数；范围研发参加公司依旧大，代升级、产物线的拓展鞭策公司产物疾速迭。

　　联系通过布线通道衔尾起来布线是实行构造后遵从衔尾，和时序两方面的成分布线厉重探求堵塞，布线器是冲突的这两个成分对付。软件涉及多个症结FPGA EDA，极端繁杂软件东西，GA EDA软件东西极高的行业壁垒构造、布线等主旨技艺难点酿成了FP。

　　直销和经销两种形式公司的发卖形式采用，四大客户均为经销商2021年公司前，92.9%收入占比达，销商发卖为主目前公司以经。

　　FPGA时用户正在利用，具、设备数据流天生东西、编程下载东西等天生下载到芯片里需将RTL代码通过逻辑归纳东西、照射东西、构造布线工，判辨及正在线调试东西连系时序判辨、功耗，A中的完毕的全面流程实行用户利用正在FPG。

　　系列产物定位于低功耗商场ELF系列产物：ELF，、ELF2、ELF3产物公司先后推出了ELF1，信、数据中央、消费电子规模通常利用于工业局限、收集通，辑容量幼于10KELF系列产物逻，列中收入占比最高目前正在4大产物系，水平的国产替换已实行了必定。

　　发上风昭彰安途科技先，的Xilinx和Intel希望成为中国FPGA规模。ullivan 数据遵照 Frost&S，口径统计以出货量， 芯片正在中国商场排名第四2019年公司 FPGA，中排名第一正在国产物牌。等方面正在国内厂商中扶植了较大的先发上风安途科技的技艺秤谌、产物构造、市占率，立的极高的行业壁垒和用户粘性因为FPGA软硬件生态编造筑，厂商中陆续依旧上风公司将来希望正在国内，Xilinx和Intel成为中国FPGA规模的。

　　方向器件机合资源中构造是将逻辑照射到，匀分散的密度、局限总延时尽大概幼构造要省略布线资源的线长、局限均，内取得全部最优解合节正在于短时刻。

　　可能对逻辑阵列实行编程FPGA的可编程性是指，A完毕的逻辑功效从而蜕化FPG；过蜕化芯片上的寄存器设备完毕的用户对专用芯片的编程厉重是通，芯片的厉重功效这并不会蜕化，辑门阵列实行反复编程而FPGA可能对逻，层面蜕化自己的硬件机合使得FPGA可能正在逻辑，性极高敏捷。

　　种为特意方针而安排的集成电途专用集成电途（ASIC）是一，面向特定用户的需求ASIC的特色是，、功耗更低、牢靠性高、机能高、保密性强、本钱低等益处ASIC正在批量坐褥时与通用集成电途比拟拥有体积更幼。

　　e Gate Array）是现场可编程门阵列FPGA（Field Programmabl，辑芯片的一种FPGA是逻，阵列、可编程和现场它的厉重特色是门。

　　X系列产物定位正在高机能可编程逻辑商场PHOENIX系列产物：PHOENI，A产物国产替换需求殷切因为国内对付高端FPG，自推出后依旧疾速增进PHOENIX系列，更高容量和机能的产物公司后续希望陆续推出，和下游利用规模并不时拓展客户，处于高速发展期估计将来几年仍，产物营收为2.95/5.91/10.64亿元估计2022-2024年PHOENIX系列，/100%/80%同比增进180%；机合不时优化因为公司产物，率稳中有升估计毛利，8.00%/49.00%分手为47.00%/4。

　　并不是通用EDA软件FPGA的EDA软件，必定的的集成电途软件安排东西通用的EDA软件是芯片安排中，ynopsys、Cadence和Mentor通用EDA软件商场份额吞噬前三的公司分手为S。

　　后最，指FPGA可能正在利用时实行编程FPGA的“现场”编程本领是，回坐褥厂家实行编程毋庸将芯片拆下返。大方逻辑门阵列的芯片FPGA是一种包罗，蜕化自己的硬件逻辑可能现场通过编程，何数字电途的功效表面上可能完毕任。

　　相对涣散股权机合，布景特出国有股东。东为华泰半导体公司第一大股，29.17%持股比例 ；为公司员工持股平台第二大股东上海安芯，20.81%持股比例为；、无实践局限人公司无控股股东。

　　紫光国微的复合增速均进步100%2018-2021年安途科技和，收入分手为6.79亿元和7.82亿元2021年安途科技和紫光同创的业务。ullivan的数据遵照Frost&S，国产化率不到5%国内FPGA厂商，代空间广漠将来国产替。

　　软件东西极端繁杂FPGA EDA，EDA软件东西极高的行业壁垒构造、布线等主旨技艺难点酿成。

　　统扶植极高的行业壁垒FPGA软硬件生态系。角度来看从家当链，P、造程工艺、封装技艺、专业人才等多方面FPGA涉及到硬件架构、EDA软件、I，硬件和软件两方面合伙繁荣而且繁荣FPGA必需正在，也扶植了极高的行业壁垒FPGA软硬件生态体例。

　　加剧危险行业角逐。行业集结度较高目前FPGA ，垄断FPGA商场厉重由海表巨头，较为激烈商场角逐。高速繁荣阶段公司目前处于，商场中发生角逐与海表巨头会正在。OENIX系列产物推出时刻较短因为公司高端大逻辑容量的PH，展存正在较大压力新产物商场拓。商正正在疾速繁荣国内FPGA厂，能面对国内同业的勉励角逐正在中低端产物商场将来可。加剧或公司新产物商场拓展倒霉若是将来 FPGA 商场角逐，功绩发生负面影响将会对公司的规划。

　　争形式环境与环球犹如中国FPGA商场竞，4亿元、46.7亿元和6.7亿元的发卖额位列商场前三位Xilinx、Intel和Lattice分手以71.，%、36.0%和5.2%商场占领率分手为55.1，场发卖额排名第四安途科技正在中国市，%的商场份额吞噬了0.9，片厂商中排名第一正在国产FPGA芯。

　　度较高危险客户集结。83.15%、98.90%、96.85%、95.37%公司2018-2021年前五大客户发卖收入占比分手为，户收入占比为77.18%个中2021年第一大客，中度较高客户集。闪现较大危险或功绩下滑若是公司的大客户规划上，能发生较大的影响对公司的规划可。

　　、数据中央、人为智能等规模的疾速繁荣跟着国内收集通讯、工业局限、消费电子，片商场范围妥当增进中国 FPGA 芯，品下游利用规模公司不时拓展产，IX、FPSoC四大产物系列并连续迭代升级酿成了蕴涵ELF、EAGLE、PHOEN；FPGA芯片指引者安途科技举动国内，势昭彰先发优，百战百胜国产替换。

　　产替换难度相对不高探求幼容量产物国，厂商正在该规模的角逐环境以及将来国内FPGA，营收为4.98/6.47/8.09亿元估计2022-2024年ELF系列产物，/30%/25%同比增进35%；率稳中略降估计毛利，3.00%/31.00%分手为34.50%/3。

　　0K逻辑容量的FPGA需求量大100K以下和100K-50，商国产替换的厉重商场是国内FPGA龙头厂。

　　国有股东共有4位公司前十大股东中，业投资基金、上海科创投、深创投集团分手为华泰半导体、国度集成电途产，78%、5.43%和 2.06%持股比例分手为29.17%、9.。

　　造程来看从工艺，GA正在性价比和良品率方面拥有上风因为28nm-90nm 造程FP，的商场位子吞噬了厉重。

　　了自决研发的 HDL2BIT 全流程技艺公司的FPGA专用EDA 软件体例采用，构造布线、静态时序讯息判辨打破了早年端逻辑归纳、物理， FPGA 用户软件的合节技艺难点到最终位流天生以及正在线调试的一整套；擎、时序判辨引擎、正确迭代优化流程、芯片调试体例采用了自决研发的可扩展方针化数据库、电途优化引，联合的数据库机合安排完毕了前后全部流程，的集成开辟境遇供给了功效周备。

　　PGA芯片指引者安途科技为国内F，高速发展的阶段目前处于前期，发用度参加较高因为公司前期研，较大影响红利受到，公司的繁荣阶段和角逐上风营收的高速发展可能反应，值法来对公司实行估值所以咱们拣选PS估。

　　规模供给有角逐力的产物安途科技正在厉重下游利用。、消费电子、数据中央规模公司正在收集通讯、工业局限，对准行业痛点正在产物界说，争力的产物供给有竞，主开辟所需的时刻、低落本钱餍足客户需求并省略客户自。

　　GA商场将来发展空间广漠利用规模不时拓展驱动FP。带来的敏捷性和以及不时晋升的芯片机能因为FPGA 芯片的现场可编程本领，域不时拓展下游利用领，、数据中央、汽车电子、人为智能等规模厉重蕴涵工业局限、收集通讯、消费电子，有必定的发展性这些规模均具，将来发展空间广漠驱动FPGA商场。

　　疾速增进公司营收，完毕扭亏为盈归母净利润。代升级及产物品类的不时扩张近年来跟着公司产物连续迭，现疾速的增进公司营收实。