银万国期货研究所早间评论2022年10月10日申

　　棕榈油参考价值定为792.19美元/吨印尼交易部：10月1日至15日时期的毛，33美元/吨出口税定为。

　　点至3.50%-3.75%区间的概率为25.7%据CME“美联储窥察”：美联储11月加息50个基，概率为74.3%加息75个基点的，点的概率为0%加息100个基；个基点的概率为20.2%到12月累计加息100，点的概率为59.1%累计加息125个基，点的概率为20.7%累计加息150个基。

　　末了一个营业日动力煤：节前，合约微量成交动力煤01，1元/吨收于90。价正在1555元/吨秦港5500k煤。影响煤炭供应近期疫情重复，区安监力度趋厉二十大邻近产，秋检开启大秦线，难度较大口岸累库。日耗连接回落气温消重电厂，功用亏损但因水电，水准、补库需求仍存电厂日耗仍高于同期；购需求相联开释北方供暖季采；业耗煤较高同时化工行，求发挥偏强市集煤需。来看归纳，、短期煤价或难以浮现趋向性下跌正在煤炭资源布局性偏紧的状况下，超过限价区间但今朝煤价已，险将渐渐弥补战略性调控风。

　　节前一块高走沥青：沥青，约收于3937元/吨本周BU2212合，调79元结算价上，.05%振幅2。方面现货，求尚可整个需，报价维系巩固厉重炼厂出厂，现货资源仍显危急个人区域供应层面。会为现货供给杰出维持强需乞降低库存估计，步取得证伪弱预期初，下的疲弱发挥将会浮现进一步改进8月下旬起BU正在颓废预期影响。00亿元修造更新再贷款央行节前近期发表20，季度信贷投放旨正在拓宽四。分都邑首套房利率下限节前央行布告除去部，定需求提振对地产有一。数反弹至51.5%9月PMI中临盆指，求规复显著整个下游需。设投资渐渐开释9月以还公道修，旺季预期沥青有，目前来看冲突不大沥青根基面中历久，维持期价本钱端。幼幅行情节后或有，BU或有反哺机遇原油拉动下节后。

　　假日时期铁矿：节，体成交较为孤寂海表铁矿掉期整，月8日早盘截至10，95美元/吨至94美元/吨铁矿FE主力幼幅下跌0.。方面国内，累库10.9万吨和5.3万吨五大材和螺纹假期时期日均分手。来中性略偏高水准累库速率处于往年，量的压力不大但库存绝对。现货报价也以上涨为主节后首日成材和钢坯的。绝对值压力不大正在财富链库存，奏加快的加持下且终端施工节，相对笑观市集气氛。高位韧性铁水供应，矿库存水准偏低叠加钢厂进口，存正在必然维持节后铁矿价值。年年内首个需求峰值点玄色盘面将渐渐验证今，体库存冲突并不越过鉴于目前财富链整，低的估值水准且盘面中性偏，以认真笑观思绪看待钢、矿01合约短期。

　　后一个营业日硅铁：节前最，约拉涨上行硅铁11合，66元/吨终收84。8450元/吨左近天津72硅铁价值正在，疫情影响受主产区，心态较浓市集挺价。正在7700元/吨阁下目前硅铁均匀临盆本钱，润规复行业利，厂家相联复产前期停产的，平低位回升硅铁日产水。润扩张的空间不大然而下游钢厂利，对钢材产量的抑造加之压减产量战略，增进的空间或渐渐缩窄钢厂对硅铁需求进一步。来看归纳，增幅有限需求端的，低开工难以庇护利润规复厂家，压力或渐渐弥补硅铁价值的上方。

　　日均分手累库10.9万吨和5.3万吨钢材：节日时期五大材和螺纹假期时期。来中性略偏高水准累库速率处于往年，量的压力不大但库存绝对。现货报价也以上涨为主节后首日成材和钢坯的。绝对值压力不大正在财富链库存，奏加快的加持下且终端施工节，相对笑观市集气氛。偏多思绪看待盘面短期认真。

　　庆长假时期国债：国，益率广博上行海表债券收，行6bp至3.89%10年期美债收益率上，月非农数据好于预期厉重是由于美国9，息75个基点的能够性弥补市集估计11月美联储加。假期国庆，染人数有所弥补宇宙疫情新增感，游收入同比均省略2成阁下旅游出游人数和达成国内旅，MI重回扩张区间9月份成立业P，I处于临界点下方但财新成立业PM，收拢时分节点国务院暗示要，季度周密落地推进战略正在四，性调节不同化住房信贷战略央行、银保监会肯定阶段，房相合局部所得税战略发表援手住户换购住，策不绝出台稳地产政，发售有所回升即日商品房。了钱币战略的空间今朝汇率走弱范围，效率渐渐出现跟着宽信用，存正在必然的调节压力估计国债期货价值仍。

　　PP）：线性LL聚烯烃（LL、，化平定中石，上调150中石油个人。30明白源煤化工85，较好成交。PP拉丝，化平定中石，上调100中石油个人。480常州煤化工8，回升成交。时期长假，面的协同用意下大幅上扬国际原油价值多重音讯，的现货价值也有显著上涨周六和周日聚烯烃开市。来聚烯烃供应缩幼根基面角度9月以，仍然起初回升终端开工率，存改进上游库，面转好根基。面角度今日盘，行概率较大估计价值上。

　　ME铜价先扬后抑铜：国庆假期L，国内收盘下跌89美元较9月30日15点，率幼幅贬值国民币汇，盘幼幅低开估计早盘开。就业数据好于市集预期周五颁发的美国非农，来加息将加倍坚决能够导致美联储未，息集会要加息100-125个基点目前市集估计美联储年内余下两次议，经济进一步下滑并将导致环球。求略出缺口财富链供，和境表里现货延续升水发挥为库存连接消重，亲密多年来低位但环球库存已。能够瓜代阶段性影响铜价宏观利空与财富链缺口，处境、下游开工、库存等处境创议体贴国内疫情、现货需求。

　　期海表胶价上涨橡胶：国庆假，周涨幅3%日胶主连，C最新告示ANRP，7.1万吨至269.3万吨8-9月环球天胶产量同比增，吨至245.6万吨需求同比增8.5万，求没有显著增量目前国内市集需，相对巩固供应端，缺乏亮点根基面，定水平维持价值国民币贬值一，续上涨分离本钱区间01合约节前已连，动力亏损不绝上行，也倒霉于空头移仓远月庇护贴水布局，持近强远弱方式短期走势估计维，防价值回落节后需谨。

　　际油价大涨12%原油：节日时期国。产200万桶/日OPEC不料减。产量角度从现实，量连接未达配额因前期欧佩克产，远幼于配额调节幅度是以须要减产幅度。11月配额对比以8月产量和，85万桶/日现实需减产，占一半份额此中沙特。布告减产后OPEC+，拜登暗示美国总统，产是没有须要的OPEC+减。布林肯暗示美国国务卿，保市集上能源的低价值美国每天都正在勤奋确，国精确表达了自身的概念美国仍然向OPEC成员。备中再向市集供给1000万桶石油美国能源部将不才个月从战术石油储。估计大幅上涨节后开盘原油，有待考量但连接性，国应对步骤后期体贴美。

　　间贵金属冲高回落贵金属：节日期，济阑珊操心的加重跟着对战略激励经，周初浮现较大回落美元和美债利率正在，银价值推升金，补和冲破身手点位此中跟着空头回，幅达8%以上白银单日涨。利率浮现连结反弹但周中美元和美债，银万国期货研究所早间评论非农数据维系强劲周五颁发的9月，.3万人好于预期新增就业达26，于3.7%的预期赋闲率3.5%低，比0.3%薪资增速环，5%同比，改日大幅加息预期进一步巩固美联储，浮现大幅回落受此打压金银。反弹行情或已已矣金银近期超卖后的，大幅加息预期整个仍承压于。

　　后一个营业日锰硅：节前最，约偏强轰动锰硅01合，28元/吨终收74。7490元/吨左近今朝江苏市集价值正在，疫情影响受主产区，有所好转市集信仰。格震动不大节后锰矿价，正在7200元/吨左近北方产区的即期本钱。产厂家的复产跟着前期停，平连接回升锰硅日产水。扩张的空间不大但下游钢厂利润，量战略的抑造加之压减产，增进的空间缩窄粗钢产量进一步，的增幅或有限锰硅下游需求。来看归纳，市集库存消化从容厂家相联复产、，方压力仍存锰硅价值上。

　　间原油大幅上涨甲醇：节日期，能化板块上涨估计策动整个。涨100元/吨以上现货端甲醇节后提。置均匀开工负荷正在74.92%本周国内煤（甲醇）造烯烃装，.07个百分点较上周消重1。烯烃安装泊车检修本周沿海区域个人，TO安装整个开工下滑导致国内CTO/M。来看整个，正在73.23万吨沿海区域甲醇库存，11.77万吨环比上周下跌，3.85%跌幅正在1，4.15%同比下跌2。货源预估16.4万吨左近整个沿海区域甲醇可流畅。口船货到港量正在60.57-61万吨估计9月30日至10月16日中国进。上涨为主短期甲醇。

　　和巴西降雨影响压榨影响白糖：受原油价值大涨，间上涨领先5.2%原糖主力合约节日期。榨季巴西中南部压榨进度目前环球糖市连接体贴新；求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变革同时市集也不绝体贴原油价值、北半球需；、巴西雷亚尔汇率震动也将对糖价发生影响此表宏观方面美联储加息、国民币汇率震动。本升高和减产利多糖价而新榨季国内造糖成，高持仓对价值的打击近期则须要体贴盘面。略上策，致进口进一步亏折因为原糖走强导，新榨季糖厂开榨即亏折今朝盘面价值意味着，能够逢回调后买入后期SR301。

　　12%至3841林吉特/吨油脂：节日时期马盘主力上涨，至66.64美分/磅美豆油主力上涨9%，榈油产量弥补至176-178万吨纵然三大机构预估9月马来西亚棕，0-142万吨出口上调至14，-231万吨累库至226，00万桶/日的减产策划不过OPEC+确认2，随原油走强表盘油脂跟，比8月弥补21%至120万吨其余印度棕榈油9月进口量环，来新高为一年，不绝好转印度进口。油出口专项税（Levy）伸长至年尾印尼高级部长暗示印尼或将受命棕榈，参考价值定为792.19美元/吨10月1日至15日时期的毛棕榈油，0日毛棕榈油参考价为846.32美元/吨出口税定为33美元/吨（9月16日至3，调至52美元/吨）出口税（Tax）下，低重合税，尼不绝去库存将会利于印，印尼出口376万吨棕榈油遵照印尼统计局数据8月，225万吨高于7月的，期的354万吨也高于旧年同。货价值和基差上调剂后国内油脂现，盘面高开估计今日。

　　暂上冲至90美分后从新下探棉花：国庆时期ICE期棉短，立异低并再，1.5%跌幅达。加息75个基点节前美联储再度，走弱的操心有所加重市集看待改日需求，预期上调美棉新作产量USDA供需陈述如，存也是以大幅调增环球棉花期末库，方式估计趋于宽松改日环球棉花供需，计不绝承压国际棉价预。消费旺季国内进入，库加快造品去，但整个利好有限需求边际好转，压力将渐渐弥补新棉上市后供应，势难改棉价弱。仍正在5-5.5元/公斤阁下国庆时期新疆机采棉开秤价，农交售预期远低于棉，扩散以及棉农惜售并且因新疆疫情，体收购进度从容目前机采棉整，仍庇护偏弱运转节后郑棉简略率。

　　先扬后抑走势铝：表盘伦铝。危急题目连接海表欧洲能源，俄罗斯金属营业禁令同时LME策划商量，供应操心激励表海。解铝渐渐减产云南区域电，连接激励再度减产海表欧洲能源题目。业上产，铝社会库存66.7万吨10月08日国内电解，5.5万吨假期累库。应端供，然面对减产危急海表欧洲铝厂依，邻近枯水期国内云南，相联减产多家铝厂，不足前期预期但减产幅度或。求端需，板块开工幼幅抬升下游铝线缆、型材，年旺季水准但不足往。体上整，存作梗供应仍，需求放缓下游放假，踌躇为主创议一时。

　　利天色影响苹果：受不，优果率预期消重假日时期苹果。方面现货，产物网的数据遵照我的农，二级市集价3.8元/斤山东栖霞80#纸袋一，0.2元/斤与上一日消重；商品市集价3.9元/斤陕西洛川70#纸袋半，日持平与上一。冷库出库量1.72万吨截至9月29日本周宇宙，存率100%宇宙冷库去库。略上策，领域上市苹果大，产根基确定思虑到减，天色不佳且近期，01合约回调后逢低买入投资者一时能够待23。

　　供应端战略扰动双焦：正在煤矿端，暖季前补库的动作叠加下游电厂正在采，仍有必然的不确定性煤矿端的产量短期。方面焦炭，轮提涨正式落地焦化厂现货第一，正正在酝酿第二轮。现本钱坍塌的状况下正在原料煤炭端不出，量带来的需求维持如故存正在240万吨的偏高铁水产，元素整个估值仍有维持四时度用煤旺季下碳。

　　月8日10，170亿元逆回购操作中国央行发展7天期，和900亿元14天期逆回购到期因有5210亿7天期逆回购到期，笼5940亿元当日达成净回。

　　猪现货浮现显著上涨生猪：节日时期生。征询的数据遵照涌益，6.35元/公斤国内生猪均价2，.03元/公斤比节前上涨2。层面看从供需，少、前期养殖红利偏高今朝世猪存栏阶段性减。而言总体，消费规复短期跟着，荡偏强为主猪价或以震。改日存栏规复影响历久受战略影响和，上涨空间有限国内猪价的，养殖本钱维持而下方则受。涨后卖出套保企业能够等上，0-20000一带再渐渐择机入场买入历久投资者能够守候价值回落至1900。

　　节前大幅上涨纸浆：纸浆。需面难有显著的变更短期环球针叶浆供，突、新冠疫情的配景下更加是正在今朝俄乌冲，面对较大的不确定性原质料供应和运输，成常态化发挥供应扰动或，跌的能够性偏低年内浆价连接大，持高位轰动短期估计维。入阑珊是简略率事项然而欧洲及美国步，存正在大幅走弱的预期海表纸浆需求正在年底，难有显著的改进而国内需求也，暴露轰动偏弱的走势浆价后市简略率会，能够对比有限但整个的跌幅。

　　节假时期豆菜粕：，底反弹美豆触。400美分/蒲式耳主力合约从节前的1，50美分/蒲式耳跌至最低的13，作单产上调厉重是旧，高于预期季度库存太平洋在线会员查询气杰出收割天，良率庇护周度优，发售进度放慢大豆周度出口。上调新作大豆产量巴西商贸部大幅，利于新作播种且改日降雨，速于旧年播种进度。的低水位下密西西比河，水上涨美豆贴，时节性低水位时分平日现阶段也是，集结正在中上游区域改日一段降雨厉重，雨偏少下游降，年数据遵照往，内河驳船的数目约莫占60%内陆美豆运输到口岸港口通过，豆发运岑岭期今朝还未到美，2022年10月10日申降雨连接亏损即使后续天色，效率不佳内河疏浚，会影响运输中历久将。周末上，价值广博上涨国内豆粕现货，100以上个人涨幅正在，旬大豆到港增加跟着10月中下，货亏损的状况将会缓解现。导致盘面上举动力亏损现阶段美豆出口不畅，原油策动更多是，盘面下跌比拟节前，水上涨美豆贴，面下跌补充盘，慎操作单边谨。

　　镍整个走高镍：表盘伦。商量俄罗斯金属营业禁令市集音讯称LME策划，必然操心再度激励。或对镍产物加增合税印尼称本年三四时度，响力度有限但推测影。环比消重3.13%国内8月电解镍产量，费有所回升而表观消，于相对低位纯镍库存处，带来必然维持对前期价值。间品以及不锈钢产物连接回流但同时海表印尼镍铁、湿法中，存正在较大压力供应端照旧。锈钢周围下游不，虽浮现回暖9月需求，下滑库存，略有转好镍铁需求，旺季需求事后但金九银十，力或再度出现供应方面压。体上整，压之下宏观施，压运转为主镍价相对承。

　　间海表先涨后跌股指：国庆期，危急加剧地缘政事，势不确定性较大估计节后A股走，A股再度走弱上一营业日，000指数跌超1%中证500和中证1，16.29亿元两市成交额56，流出13.00亿元资金方面北向资金净，24亿元至14598.73亿元09月29日融资余额省略41.。方面基差，水率分手为-0.05%、1.11%、-0.81%和-4.28%IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升贴。贬值对国民币资产价值变成压力8月中旬以还国民币兑美元连接，速加息过程今朝美国加，预期巩固环球阑珊，政事危急有所加剧与此同时海海表缘，了股指上涨空间这些要素限造。术面看从技，走势仍弱各个指数，议先踌躇操作上修。

　　ME锌价先扬后抑锌：国庆假期L，国内收盘下跌22美元较9月30日15点，盘幼幅低开估计早盘开。农就业数据好于预期影响LME锌价同样受美国非。集会均要加息100-125个基点市集仍估计美联储年内余下两次议息，济增进仍较为颓废市集对改日环球经。供应的影响尤正在欧洲冶炼减产对，尚未规复减产产能。工费仍处于低位目前环球精矿加。延续升水形态LME现货。能宽幅震动中期锌价可，国内库存、现货升贴水等状况创议体贴欧洲冶炼开工状况及。

　　价值再度下滑锡：表盘伦锡。锡产能渐渐开释海表市集东南亚，库存再度累积伦敦LME，窗口开启下进口红利，来进口锡集结到货9月中下旬或迎。库存已处低位目前缅甸锡矿，工费庇护平定国内炼厂加。炼厂开工率延续回升国内云南、江西锡，量环比增进月度锡产。同譬喻故庇护偏低水准下游焊料企业开工率，显著改进需求未见，刚需采购下游企业，锡价低位变成必然维持国内锡库存偏低或正在。体上整，于双弱方式锡供需处，气配景下消费不景，压运转为主沪锡低位承。